股票配资比例 ,护盘资金打明牌，250亿资金砸向微盘ETF，市场期待今日“持续救援”

财联社2月6日讯(记者闫军)盈亏同源是市场亘古不变的道理。小微盘在去年多风光，今年这一个月的急跌行情就有多惨烈。

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2月5日，万得微盘股一度超跌14%，单日跌幅达到13.7%；中证2000指数日内最大跌幅10.79%，以9.49%的跌幅收盘。指数跌出股票的感觉，小微盘的调整自年初延续至今，这两个指数年内跌幅分别达到了37.8%和32.76%。

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投资在小微盘的量化私募也迎来了较大回撤，从最新数据显示，天演、明汯、灵均、稳博等多家量化私募旗下个别产品出现单周超过15%的回撤。

而去年的网红产品DMA业务因加了杠杆损失更为惨烈，四倍杠杆放大的收益也在急跌中承受着四倍的下跌，“期货单被限制卖出”的消息得到确认，无疑让这个业务雪上加霜。

市场上的护盘资金成为明牌，在权重股带动之下，三大指数跌幅一度翻红，不过护盘资金显然照顾到了中小盘来提升活跃度。午后，中小盘ETF交投活跃，明显放量。以南方基金旗下中证500ETF、中证1000ETF最为典型，2只ETF合计成交额近250亿，具体来看，中证500ETF成交额为160.81亿元，是前一个交易日的近9倍；中证1000ETF成交额达到87亿，是前一个交易日的7.7倍。

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又是一次“活久见”的行情，煎熬着投资者的心境，也让机构感受到了赎回的压力。某量化私募向财联社记者表示，当前机构资金已有赎回，“比如险资这类追求绝对收益的产品，一旦触及止损线，机构就会按照规定动作止损，不会犹豫。”上述人士表示，个人投资者“躺平”心态较为明显。

从盘面上看，权重股拉升，小盘股急跌。但这一次，市场不再过多地讨论风格是否切换，有市场人士开始反思：对于融券、量化的限制是否影响了中小盘的流动性，继而影响整个市场？

多只量化私募单周亏幅超15%，上演“比惨大会”

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2月5日全天的行情无须赘述，降准没有带来立竿见影的效果，叠加春节前向来行情不佳，兔年的最后第四个交易日，小微盘代表指数以跌停的姿态收盘。

事实上，小微盘信仰的坍塌在年后已经开始。这一点在量化基金收益率上体现得淋漓尽致。财联社记者获悉的一份上周量化私募净值变动显示，截至2月2日，包括天演赛能、明汯股票精选谷秋1号、灵均量化选股领航尊享、稳博1000指数增强1号B类、龙旗股票量化多头1号、九坤千舆中证1000指数增强专享7号、幻方量化1000指数专享1号5期A类等多只基金上周单周跌幅超过15%。

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配资安全炒股配资门户正规股票配资平台排行股票配资排名上述人士进一步解释，量化是赚阿尔法的钱，有涨有跌的行情之下，量化才能赚钱。指数增强同样如此，在市场风格发生切换、市场普涨、普跌这三种情况之下，量化的超额就会发生回撤。

“短短一个月，小微盘跌幅几乎抹去了去年全年的涨幅。”一位量化私募投资者表示，今年1月底收到的净值月报显示，所买产品的盈利已经几乎为0了。进入2月以来，市场依然是小票跌，现在收益率应该为负了。

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那是否可以通过更改量化模型来避免回撤？有量化私募方面表示，每家私募情况不同。有些可能会对模型作出调整，从小票调换至大票，但是有的则不会，只要还没超过历史最大回撤，会选择依据模型来抗。

此外，对于当前也有传言指出，量化私募遭遇大幅赎回，有头部私募表示，机构确有赎回，这其中有包括险资这类追求绝对收益的资金，但是整体赎回规模并不大。对于平仓线的压力，一般而言，指增类产品并没有平仓线。定制类产品根据客户要求决定是否设置平仓线，尽量争取沟通至0.7左右，当前多数产品并未触及止损线，更多是去年盈利的回撤。

网红DMA：大赚与大亏均在杠杆

“去年四倍赚钱的快乐，现在是四倍的亏钱痛苦。”一位市场人士调侃的真是DMA业务。DMA是各家券商去年重点研究和发展的衍生品业务之一，主要是替代此前被监管喊停的AB互换业务，本质上是量化基金通过券商自营交易台加杠杆的业务，杠杆可以放大至4倍。DMA规模有多大，并无确切数据，但是业内推测或已达到千亿到两千亿之间。

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DMA的回撤在近期同样明显，某私募DMA今年1月收益率回撤超过30%，基金净值从2字头回撤到1.3708，从挤破头想买没有额度，仅一个月，投资者开始掂量这类产品的波动自己是否能够承受得起了。

在遭遇回撤后，监管的加码也随之而来。5日上午“DMA期货单被限制卖出”的传闻被较多讨论。对此，财联社记者求证获悉，确有私募接到消息，要求限制卖出DMA业务期货单。更有消息指出，股指多空单都有新要求。有私募人士认为，这对业务影响较大，一旦开启升水(期货价格高于现货价格)行情，基差收敛带来的损失可能要影响产品净值。

护盘资金终于对中小盘出手了

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量化私募大幅回撤，小微盘扎堆跌停之后，护盘资金终于出手了。资金在5日午后交投已经非常活跃，尤其是在中证500指数产品上更为明显，当前规模为386亿元的南方中证500ETF成交量放大，全天交易额达到160.81亿元，是前一个交易日的近9倍，在权益ETF中成交额第一；中证1000ETF同样放量，全天成交额达到87亿，是前一个交易日的7.7倍，仅次于中证500ETF、95.49亿元成交额的创业板ETF，位于权益ETF成交额第三。

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从资金流向路径来看，从权重股向两创、中小盘明显，资金选择中证500和中证1000两个标的同样有托底的逻辑在内。一位市场人士向财联社记者表示，这一轮的中小盘负反馈起因或为雪球敲入，随着部分雪球敲入，券商平仓部分股指多头，引发市场短期的多空失衡，期货基差扩张，量化或开空单对冲，DMA也要降杠杆，引发了“卖出小微票-持续更多雪球敲入-再卖出小微票“的负反馈。

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不过也有市场人士认为，雪球敲入对期货市场影响较大，对于现货市场的传导链条并不清晰，小微盘下跌并不能完全归咎于雪球，而是情绪面、资金面等多方共振。